Александра Бамбале. Как работает Евросистема  (7)

Латвийскими деньгами станут евро — вторая по значению валюта мира (в евро заключаются 40% всех торговых сделок в мире и хранятся 25% зарубежных валютных резервов).

И до сих пор на развитие латвийской экономики в значительной мере влияли события в зоне евро, так как и географически, и экономически мы являемся составной частью Европы; европейские страны — важнейшие торговые партнеры Латвии, а в нашей финансовой системе доминирует евро. Нет сомнений, что это влияние со временем будет только расти, также как и возможности Латвии влиять на европейскую экономическую политику, включившись в работу Евросистемы.

В данной статье, попробую ответить на вопросы о том, как работает Евросистема и каковы будут функции и задачи Латвии в этой системе после введения евро.

В 1988 году Евросовет принял решения создать Экономический и монетарный союз (ЭМС). К этой цели решено было идти постепенно — в три этапа.

Первый этап создания ЭМС начался с 1 июля 1990 года, когда были отменены все препятствия для свободного перемещения капитала между странами-участниками.

В декабре 1995 года Евросовет решил с 1 января 1999 года ввести единую европейскую валюту — евро. Необходимые условия для участия в ЭМС и введения единой валюты выполнили 11 стран — Бельгия, Германия, Испания, Франция, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Австрия, Португалия и Финляндия. 25 мая 1998 года руководители этих стран выбрали президента Европейского Центрального банка (ЕЦБ), вице-президента и еще четырех членов правления ЕЦБ. Они приступили к выполнению своих обязанностей с 1 июня 1998 года — этот день считается днем основания ЕЦБ.

1 января 1999 года начался третий и последний этап формирования ЭМС, в течение которого произошла необратимая фиксация валютных курсов 11-ти вышеназванных стран и передача единой монетарной политики в ведение ЕЦБ. Для начала эти государства ввели расчеты в безналичных евро, а в 2002 году в оборот были запущены и наличные евро. Кстати, перед этим 1 января 2001 года в еврозону вступила Греция.

После 2002 года присоединились к еврозоне и ввели евро еще 5 государств-членов Европейского Союза: Словения (2007), Кипр и Мальта (2008), Словакия (2009) и, наконец, Эстония (2011).

Следующее расширение еврозоны может произойти 1 января 2014 года, когда евро планирует ввести Латвия.

ЕЦБ — центральный банк европейской единой валюты евро. Главная задача ЕЦБ – удерживать стабильность цен в еврозоне. В общей сложности в еврозону сегодня входят 17 стран-членов Европейского Союза (ЕС), которые, начиная с 1999 года, ввели в обращение евро. Центральные банки этих 17-ти государств вместе с ЕЦБ образуют Евросистему.

В свою очередь в Систему Центральных банков Европы (СЦБЕ) входят ЕЦБ и центробанки всех стран-членов ЕС вне зависимости от того ввели они евро или нет.

Евросистема и СЦБЕ продолжат работать параллельно до тех пор, пока будет оставаться хотя бы одна страна ЕС, которая находится вне еврозоны. В настоящее время Банк Латвии (БЛ) является участником СЦБЕ, а после введения евро БЛ станет участником Евросистемы и вместе с ЕЦБ и другим центробанками стран еврозоны приступит к осуществлению функций Евросистемы.

Наиважнейшая функция Евросистемы — реализация монетарной политики в еврозоне. Эта функция реализуется в основном с помощью финансовых торговых операций. ЕЦБ и национальные банки еврозоны — единственные организации, которым делегировано право эмитировать банкноты.

Учитывая зависимость банковской системы от денежной базы, Евросистема таким образом имеет возможность влиять на денежный рынок и процентные ставки. Проводя операции на валютном рынке, Евросистема, способствуя нормальному функционированию платежных систем, управляет валютными резервами. В задачу Евросистемы входит также вместе с другими странами ЕС и национальными учреждениями способствовать финансовой стабильности и европейской финансовой интеграции. Среди других задач Евросистемы – консультативные функции в рамках своей компетенции при подготовке законопроектов европейского или национального уровня, сбор и анализ статистических данных, а также международное сотрудничество.

Часто приходится слышать, почему после введения евро нужно сохранять национальные центральные банки и не может ли монетарную политику еврозоны осуществлять одна организация, то есть ЕЦБ? У модели Евросистемы, при которой монетарную политику и ряд других функций ЕЦБ осуществляет совместно с национальными центральными банками, имеется ряд преимуществ.

Во-первых, такая модель позволяет эффективно использовать накопленные центробанками опыт, знания и операционную инфраструктуру.

Во-вторых, учитывая такие факторы, как географические масштабы зоны евро, национальное, языковое и культурное разнообразие участников финансового сектора, гораздо более эффективно проводить денежно-кредитную политику, использовать платежные системы и другие элементы Евросистемы непосредственно через национальные центральные банки, с которыми у финансового сектора соответствующего государства налажены долгосрочные и надежные отношения.

В рамках Евросистемы национальные центральные банки несут ответственность за осуществление монетарной политики, управление валютными резервами ЕЦБ и самих центробанков, за обеспечение работы и надзор в отношении инфраструктуры финансового рынка и платежных инструментов, за совместную с ЕЦБ эмиссию банкнот евро, за сбор статистических данных и общую поддержку ЕЦБ. А также, что не менее важно, на национальные центробанки возлагается задача изучения и анализа процессов, проходящих не только в собственной экономике, но и в экономике еврозоны в целом. Кроме того, национальные центральные банки продолжают выполнять функции, которые находятся вне сферы деятельности Евросистемы. Например, многие центробанки еврозоны обеспечивают надзор за коммерческими банками и другими участниками финансового сектора.

В отличие от национальных центральных банков ЕЦБ осуществляет лишь небольшое число операций. ЕЦБ концентрируется на формулировании политики Евросистемы и принятии решений по операциям монетарной политики, а также обеспечивает, чтобы национальные центробанки последовательно выполняли его (ЕЦБ) решения. В обязанности ЕЦБ входит также ответственность за подготовку законодательной базы, утверждение эмиссии банкнот евро, решения об интервенции на валютных рынках, определение стратегии управления внешними резервами, обеспечение функционирования и мониторинга работы платежных систем, а также ряд других задач.

В ближайшее время к набору функций ЕЦБ планируется добавить еще одну очень важную задачу — централизованный надзор за банковским сектором стран еврозоны. Это станет первым элементом будущего банковского союза.

Основной целью Евросистемы является стабильность цен. ЕЦБ четко определил, что такое ценовая стабильность - в среднесрочной перспективе годовая инфляции должна быть немногим менее 2-процентного уровня (с ценовой стабильностью несовместима не только инфляция выше 2%, но и дефляция).

Монетарная политика Евросистемы осуществляется путем воздействия на величину краткосрочных процентных ставок и обеспечения ценовой стабильности в среднесрочном периоде.

Совет ЕЦБ определяет своими решениями ключевые процентные ставки (ставки рефинансирования, ставки по депозитам и кредитам), а также использует многочисленные инструменты денежно-кредитной политики, такие как операции на свободном рынке, возможности заимствования /вложения средств, нормативы обязательных резервов.

Решения ЕЦБ основываются на двух фундаментальных подходах к анализу рисков ценовой стабильности.

Первым столпом является экономический анализ - ЕЦБ оценивает факторы, влияющие на изменение цен в краткосрочном и среднесрочном периоде (реальная экономическая активность, цены и издержки, фискальная политика, платежный баланс). Оцениваются также цены активов на финансовых рынках, формируются макроэкономические прогнозы.

Вторым столпом является монетарный анализ. В этом случае оценивается средне- и долгосрочное взаимодействие между деньгами и ценами (динамика монетарных показателей и кредитов). Монетарный анализ служит главным образом для дополнительной проверки краткосрочных показателей монетарной политики, полученных в ходе долгосрочного экономического анализа.

Главным органом ЕЦБ, который принимает решения, является Совет, состоящий из шести членов правления ЕЦБ, а также руководителей национальных центробанков стран, входящих в еврозону. Среди наиболее важных задач Совета – определение монетарной политики еврозоны, в том числе формулирование монетарной цели Евросистемы, определение процентных ставок и резервные требования.

Заседания Совета обычно проводятся два раза в месяц в штаб-квартире ЕЦБ – в Евробашне (Eurotower), здании во Франкфурте (Германия). Ежемесячно на первом заседании совета оценивается народнохозяйственное и монетарное развитие, после чего принимаются текущие решения, касающиеся денежной политики.

В свою очередь на втором совещании каждый месяц рассматриваются другие вопросы, связанные с задачами Евросистемы. После введения евро в нашей стране президент Банка Латвии также станет членом Совета ЕЦБ и будет принимать участие в формировании монетарной политики ЕЦБ.

В правлении ЕЦБ работают президент, вице-президент и четыре члена правления. Правление ЕЦБ утверждается Евросоветом. В обязанности правления входит подготовка совещаний Совета, проведение монетарной политики еврозоны, управление ежедневной практической работой ЕЦБ. В настоящее время обязанности президента ЕЦБ исполняет Марио Драги (Марио Драги).

Одним из основных принципов работы ЕЦБ является его независимость от исполнительной и законодательной властей. Ни ЕЦБ, ни национальные центральные банки, ни лица, представляющие их исполнительные инстанции, не могу просить или принимать указания учреждений или структур ЕС, правительств государств-членов Евросоюза. В свою очередь учреждения или структуры ЕС и правительства стран Евросоюза обязаны уважать эти принципы и не пытаться оказывать влияние на принятие решений ЕЦБ и национальных центральных банков.

Как и в случае с Банком Латвии, финансы ЕЦБ отделены от финансов ЕС. ЕЦБ имеет свой бюджет, его капитал оплачивают национальные центральные банки стран еврозоны. Центробанки стран, которые не ввели евро, участвуют в оплате капитала путем относительно небольших вложений, идущих на погашение операционных расходов. Полностью свою часть капитала страны оплачивают после введения евро.

До сих пор Латвия проводила политику фиксированного обменного курса: сначала лат был привязан к корзине валют SDR, а с 2005-ого года — к евро. Это был оптимальный выбор для Латвии и других стран Балтии, поскольку мы являемся небольшими и открытыми экономиками, зависимыми в равной степени от экспорта и от импорта (надо ввозить сырье, энергию и так далее, чтобы произвести товары на экспорт). Эксперты Банка Латвии в ходе тщательных исследований и моделирования альтернативных сценариев пришли к выводу, что амплитуды изменения показателей инфляции и народного хозяйства (при иной денежно-кредитной политике и даже при увеличении коридора колебаний валютного курса) были бы намного больше. В свою очередь фиксированный обменный курс предотвращает риск нестабильности.

Введение евро означает еще большее ощущение безопасности — не угрожают атаки валютных спекулянтов, легче решать краткосрочные проблемы банковской системы, так как на помощь можно будет привлечь ЕЦБ (кстати, скорее всего, в свое время помощь ЕЦБ могла бы позволить быстрее и легче решить проблемы с ликвидностью Parex banka, и, таким образом, экономический кризис в Латвии не оказался бы столь глубоким).

Кроме того, уже сегодня на решения жителей Латвии в гораздо большей степени влияет уровень процентных ставок, устанавливаемых в ЕЦБ, а не в Банке Латвии (около половины всех вкладов латвийских жителей и более 80% всех кредитов номинированы в евро).

После присоединения Латвии к зоне евро функции Банка Латвии не изменятся. Изменится место принятия решений, касающихся монетарной политики, - в еврозоне за монетарную политику несет ответственность Совет ЕЦБ, в котором представлены все национальные центральные банки.

Список функций Банка Латвии не сузится. Наоборот, поле деятельности БЛ после полноценного включения нашей страны в еврозону расширится. Как и прежде, латвийский центральный банк будет заботиться о выпуске наличных денег (это будут евро вместо латов), о бесперебойной работе платежной системы. БЛ продолжит обобщать статистические данные о платежном балансе страны и других важных показателях. Важно отметить, что процентные ставки и другие монетарного решения, касающиеся нас, будут одинаковыми для всей еврозоны, и свои решения мы будем принимать, исходя из экономических интересов объединенной Европы.

После перехода от лата к евро Банк Латвии получит полноценный голос в процессе принятия решений ЕЦБ. Наш голос будет так же ценен, как голоса Финляндии, Германии, Ирландии и других стран еврозоны. Следует отметить также, что евро вводят все больше стран региона Балтийского моря (Финляндия и Эстония уже реализовали свои планы в этом контексте, ввести евро планируют Латвия, Литва, и, возможно, Польша). А это значит, что наш регион будет иметь больший вес при принятии решений в еврозоне.

Взлеты и падения латвийской экономики уже сегодня в достаточно большой степени совпадают с колебаниями крупных экономик еврозоны. Таким образом, в большинстве случаев общая политика определения процентных ставок будет выгодна для Латвии.