Планируя оставшиеся до Нового Года дни, я не поленился и посчитал возможное влияние затрат по введению евро на уровень цен. Затраты латвийских предприятий по введению евро оказались ничтожно малыми относительно оборота предприятий, и неспособными существенно повлиять на рентабельность. Может быть, этот блог поможет и другим в планировании Новогодних праздников.
Сразу оговорюсь, что на время я "забыл" о преимуществах введения евро, о том, что выгоды перевесят издержки уже в первый год обращения новой валюты. Это, в свою очередь, рано или поздно прямо или косвенно отразится на цене/качестве продукции. Чтобы случайно не переоценить преимущества евро, я игнорирую все плюсы от введения единой европейской валюты и концентрируюсь только на минусах - то есть, расходах частного сектора, связанных с введением евро. Это крупнейшая статья расходов, и она первую очередь может отразиться на ценах.
Кроме того, я на время "забываю" о том, что расходы одной компании являются доходами другой. Например, часть расходов производственных предприятий, связанных с адаптацией кассовых аппаратов и систем учета, могут стать доходами компаний, специализирующихся в сфере информационных технологий. Вместо этого я принимаю заведомо неправдоподобное предположение о том, что все расходы, связанные с евро, будут отражены, как чистый убыток частного сектора.
Я "забуду" и о том, что расходы на введение евро являются одноразовыми (и их можно перенести на будущее). Предположу, что все издержки компании должны погасить в 2014 году.
В своих расчетах Банк Латвии оценивает, что введение евро в частном секторе будет стоить 115 миллионов латов. В абсолютном выражении цифра выглядит огромной, и это для моих расчетов даже хорошо - солидный ориентир для подсчетов.
Нетто-оборот латвийских коммерческих предприятий в 2012 году составил 35,9 млрд. латов; в этом году (судя по данным первых трех кварталов) достигнет 38,3 млрд. латов, а в следующем году - 40,7 млрд. латов (см. таблицу 1). Таким образом, расходы частного сектора на введение евро (115 млн. латов) составят 0,28% нетто-оборота 2014 года. Даже если такая нагрузка на частный сектор окажется невыносимой, и предприятия будут вынуждены полностью перенести ее на плечи покупателей, влияние евро на цены в целом, скорей всего, потеряется на фоне ежемесячных колебания цены бензина.
Таблица 1.
Нетто-оборот, прибыль и рентабельность коммерческих предприятий Латвии
2011 | 2012 | 2013* | 2014* | |
Нетто-оборот (млн. латов) | 31 971 | 35 899 | 38 340 | 40 717 |
Прибыль после уплаты налогов (млн. латов) | 673 | 758 | 882 | 936 |
Коммерческая рентабельность после уплаты налогов, % | 2,1 | 2,1 | 2,3 | 2,3 |
* - прогноз
Источник: данные ЦСУ и расчеты автора
Стоп! Как-то не верится, быть может, я что-то пропустил? Начнем с другого конца и предположим, что все расходы по введению евро несет продавец, а не покупатель. В 2012 году прибыль латвийских предприятий после уплаты налогов составила 758 млн. латов. Судя по результатам первых трех кварталов этого года коммерческая рентабельность (прибыль/нетто-оборот) может достичь 2,3%. Допустим, что в следующем году рентабельность будет оставаться на том же уровне. Таким образом, общая прибыль коммерческих предприятий в 2014 году ожидается в размере 936 млн. латов. Отняв от этой цифры расходы на введение евро (115 млн. латов до уплаты налогов и меньше, чем 100 млн. латов после уплаты налогов), констатируем, что показатель рентабельности может снизиться лишь на 0,2 процентного пункта (до 2,1%). За последние 17 лет годовые колебания показателей рентабельности составили в среднем 1,4 процентных пункта. На этом фоне предприниматели могут даже не почувствовать эффект от введения евро на прибыли и рентабельности своих предприятий.
Я продолжил расчеты, перейдя от "мистических" агрегированных показателей на "реальную" торговлю продуктами питания - отрасль, через которую мы в основном воспринимаем инфляцию. Кроме того, говоря о расходах на введение евро, я использую не оценки Банка Латвии, а прогнозы самих предпринимателей (которые меньше всего заинтересованы занижать в публичных выступлениях свои расходы на введение евро).
Исполнительный директор латвийской Ассоциации розничных торговцев продуктами питания Норис Крузитис оценил расходы по введению евро для своей отрасли в размере 0,7 млн. латов. Оборот продовольственных магазинов в 2012 году составил 1,7 млрд. латов. Учитывая динамику января-октября этого года, можно прогнозировать, что в 2014 году оборот составит почти 1,9 млрд. латов. Получается, что расходы на введение евро составят менее 0,04% от оборота продовольственных магазинов в 2014 году.
Наконец, подсчитаем, насколько существенными эти расходы будут для конкретных предприятий. По информации Ассоциации розничных торговцев продуктами питания, издержки, связанные с введением евро, для компаний "Rimi Latvija" и "Maxima" могут составить по 150-200 тыс. латов (и это самая высокая оценка, так как СМИ сообщали о "минимум 150 000 латов" в "Rimi Latvija" и "минимум 100 000 латов" в случае "Maxima").
Оценивая оборот предприятий в 2014 году, примем, что доля компании на рынке останется неизменной (см. таблицу 2). Таким образом, затраты на введение евро (200 тыс. латов "Rimi Latvija" и 150 тыс. латов "Maxima") для "Rimi Latvija" и "Maxima" могут составить, соответственно, 0,04% и 0,03% от оборота 2014 года. Другими словами, все расходы на введение евро не превышают розничные продажи крупнейших продовольственных сетей за 1-2 часа.
Таблица 2.
Финансовые показатели крупнейших торговых сетей Латвии
2011 | 2012 | |
RIMI Latvija | ||
Нетто-оборот (млн. латов) | 417,2 | 443,3 |
Прибыль (млн. латов) | 6,1 | 8,95 |
Коммерческая рентабельность, % | 1,5 | 2,0 |
MAXIMA | ||
Нетто-оборот (млн. латов) | 413,2 | 450,4 |
Прибыль (млн. латов) | 1,9 | 14,3 |
Коммерческая рентабельность, % | 0,5 | 3,2 |
Источник: данные ЦСУ и СМИ, расчеты автора
Короче говоря - нет никаких причин, чтобы в ожидании Нового Года лихорадочно скупать все подряд. Для латвийских предприятий затраты по переходу на евро составляют ничтожную часть их оборота. Эти затраты могут остаться незамеченными как покупателями на ценниках, так и продавцами - в показателях прибыльности и рентабельности предприятий.