Портал Delfi продолжает серию публикаций, основанных на результатах исследования экспертного центра Certus. Первая часть, о ситуации в экономике в целом и о демографических вызовах для латвийской экономики: Будущее истории успеха. Какой будет экономика вымирающей и стареющей Латвии.
Что происходит сегодня?
С 2008 года в Латвии существенно уменьшился объем выданных кредитов (с 21 млрд. евро в 2008 году до 12,5 млрд. евро в середине 2015-го). Схожие тенденции наблюдаются и в сфере кредитования предприятий. Объем выданных кредитов за последние шесть лет постепенно уменьшился, что влияет также на объем произведенных инвестиций.
Но сама ситуация парадоксальна. У банков есть финансовые ресурсы, процентные ставки находятся на рекордно низком уровне, но кредитный портфель банков уменьшается. Неужели предприятия не желают инвестировать? Или банки не хотят давать в долг?
Чтобы понять тенденции, наблюдаемые в Латвии с 2008 года, исследователи Certus разбили предприятия на три группы в зависимости от их размера: микропредприятия, малые и средние предприятия (МСП) и большие. Были получены следующие выводы:
- У крупных компаний в целом нет проблем с получением кредитов, но возникают трудности с получением кредитов на срок более пяти лет.
- Большая часть микропредприятий (63% от опрошенных) и МСП (49%) не просят кредитов или не заинтересованы получать банковские займы.
- Предприятия, которым были доступны кредитные средства, стремительно увеличили свой собственный капитал, то есть инвестировали.
- Предприятия, которым были доступны кредитные средства, развивались стремительнее по сравнению с предприятиями, которым кредитные ресурсы не были доступны. С 2009-го по 2014 год оборот микропредприятий вырос в среднем на 9% в год, оборот МСП – в среднем на 5% в год. Предприятия, которые не проявляли интереса к банковским займам, демонстрировали гораздо меньший прирост оборот: микропредприятия - 1%, МСП – 3% в год.
В свою очередь, в ходе дискуссий с представителями банков был акцентирован ряд широких проблем, с которыми сталкиваются банки и предприниматели:
- По мнению банков, на рынке наблюдается относительно слабый спрос на кредитные ресурсы, подразумевая под этим ситуацию, в которой у предприятий нет достаточного капитала, чтобы соответствовать выдвигаемым требованиям.
- Решения о корпоративных кредитах очень централизованы, и оценка производится на основании предоставленных финансовых данных и истории компании. В отношении МСП ситуация редко оценивается "на месте", особенно в регионах.
- В то же самое время конкуренция между банками за право кредитовать крупнейшие предприятия Латвии очень высока, что позволяет этим предприятиям относительно легко и выгодно получать доступ к финансовым ресурсам в сравнении с МСП и микропредприятиями.
- Банки считают, что их роль в кредитовании начинающих предпринимателей не может быть велика, поскольку в этом случае практически невозможно оценить степень рисков и возможную отдачу вложений.
- Поток легальных денег предприятий, на основании которого принимаются решения о выдаче или невыдаче кредитов, снижается под влиянием теневой экономики.
- Проблемы процесса неплатежеспособности, а также медленное и сложное рассмотрение дел в суде повышают риск кредитования и вместе с тем увеличивают реальную цену кредитных ресурсов для предпринимателей.
Нужно признать, что проблема доступности кредитов существует в основном в отношении финансирования инвестиций малых и средних предприятий. Главные причины – высокий уровень теневой экономики (что снижает доверие к финансовым показателям), слишком большие возможности не оплатить взятые обязательства (используя процесс неплатежеспособности) и слишком медленный и неэффективный процесс возврата "плохих кредитов" (медленное рассмотрение дел в суде).
Что делать: Использование реинвестированной прибыли МСП
Государство может стимулировать инвестиции, не облагая подоходным налогом с предприятий именно реинвестированную прибыль микропредприятий, малых и средних предприятий.
В Эстонии такая система успешно работает уже с 2000 года. Закон понятен и легко администрируем. К реинвестированной прибыли применяется 0%-я ставка подоходного налога с предприятий. После введения нулевой ставки стремительно вырос объем сборов подоходного налога с предприятий – с 0,72% от ВВП в 2001 году до 1,78% от ВВП в 2004-м.
Освобождение реинвестированной прибыли от ПНП для малых и средних предприятий улучшит доступность банковских кредитов, поскольку у предприятий исчезнет мотивация манипулировать с декларированием прибыли, чтобы уклониться от уплаты налогов. В Латвии эта проблема особенно актуальна для малых предприятий из-за модели авансового расчета ПНП. Обнародование прибыли повысит качество отчетов и благонадежность, что в свою очередь улучшит доступность к банковским кредитам.
Что делать: Сберегательно-кредитные общества
Сейчас доступность кредитования замедляется дефицитом доверия кредиторов, поскольку считается, что у заемщиков есть возможность не возвращать долги, например, используя процесс неплатежеспособности. Процесс рассмотрение дел в суде также происходит очень медленно. Латвийские коммерческие банки в течение последнего времени старались оптимизировать свою работу также в латвийских регионах, фактически централизуя принятие решений. Однако существует решение, которое способно обеспечить большую благонадежность заемщиков в глазах кредиторов. Это модель региональных сберегательно-кредитных обществ.
Сберегательно-кредитные общества во многих странах создают альтернативную сеть расчетов и предоставления финансовых услуг, ориентируясь на принципы кооперации и оказывая услуги, которые важны членам такого общества. Традиционно общества формировались как альтернатива банковской отрасли, однако со временем в ряде стран они заняли значительное место в государственных финансовых системах.
Например, в США и Канаде число членов сберегательно-кредитных обществ достигает 40-50% от экономически активных жителей.
У сберегательно-кредитных обществ есть два потенциальных преимущества, по сравнению с коммерческими банками:
- получателям кредитов в регионах намного сложнее "бросить" членов кредитного общества, которые часто являются их соседями;
- при принятии решений о выдаче кредита имеется детализированное представление не только о финансовых показателях получателя займа, но и о специфике предпринимательства и развития конкретного региона.
Регулирование сберегательно-кредитных обществ обычно достаточно эластично, поскольку их создают в городах, селах или даже в отдельных группах. Например, ссыльные латыши создавали многочисленные сберегательно-кредитные общества в США и Канаде после Второй мировой войны, стимулируя денежный оборот внутри своих общин.
Согласно данным Комиссии рынка финансов и капитала, в конце первого квартала 2015 года в Латвии действовало 32 сберегательно-кредитных общества. Общий объем активов и выданных займов, по сравнению с другими участниками рынка, ничтожен. Объем активов кредитных обществ в конце 2-го квартала 2015 года составлял 24 млн. евро, в свою очередь, объем выданных займов был только 17,2 млн. евро. Для сравнения: общие активы банков в 2015 году превысили 30 млрд. евро, то есть в процентном соотношении активы обществ - меньше 0,1%.
Активизация деятельности кредитных обществ в Латвии обеспечит вклад в региональное развитие, улучшив доступность займов небольшого объема, которые не выгодны с точки зрения других кредиторов. Потенциальным преимуществом кредитных союзов можно считать также хорошую информированность о получателях кредитов, которые одновременно являются членами общества.
Что делать: Финансирование через посредничество рынка ценных бумаг
Чтобы осуществить операцию, используется так называемый подход секьюритизации. Секьюритизация может происходить в отношении определенного кредитного портфеля, который заемщик продаст дальше специально созданному коммерческому обществу, которое, в свою очередь, эмитирует ценные бумаги для продажи инвесторам. Обычно выбираются займы гомогенного характера, что позволяет точнее оценить риск. В результате секьюритизации ценных бумаг эмитент привлекает капитал и также освобождает свою способность заново занимать средства. Кредитный риск в результате такой деятельности передается инвесторам, которые за это получают вознаграждение.
Объединив секьюритизацию с идеей гарантированных активами ценных бумаг, можно с помощью ценных бумаг обеспечить займы малым и средним предприятиям, одновременно применяя механизм гарантирования ценных бумаг активами конкретных предприятий, что снижает риск инвесторов. Такой подход позволит понизить процентные ставки, по которым доступны кредитные ресурсы для малых и средних предприятий. В свою очередь, ценные бумаги могут быть проданы пенсионным фондам и другим инвесторам.
